三年关店1871家、净利润为负，美邦困局或是行业缩影？

　　近日，上海美特斯邦威服饰有限公司（以下简称“美邦服饰”）回复了延期的年报问询函。美邦服饰对于问询函的回复，让外界更进一步看到了公司的经营细节。

　　时间回到5月24日，深交所针对美邦服饰的经营能力问题、偿债能力、加盟渠道变革和资产减值等问题提出质疑。6月15日，美邦服饰回复了深交所的问询函，承认公司面临债务压力，并解释称营收下降的原因在于，公司正在对品牌和渠道策略进行调整。

　　2019-2021年度，美邦服饰营业收入连续大幅缩水，从54.63亿元降至26.39亿元；毛利率从38.20%降至33.56%，期间，归母净利润始终为负，3年累计亏损高达21.54亿元。同期，公司资产负债率从68.02%飙升至86.05%，总资产从63.78亿元降至51.03亿元，净资产从20.40亿元缩水至7.12亿元。

　　公司承认，持续亏损，对净资产产生了不利影响。且公司流动比率和速动比率均远低于1，面临较大的短期偿债压力。

　　截至今年1季度末，公司仅有货币资金1.02亿元，但短期借款及一年内到期的非流动负债合计超过10亿元。对此，公司表示，将通过偿还银行借款续借短期借款以保证运营资金。

　　目前，已获得银行综合授信额度11.83亿元；控股股东也将在今年给公司提供必要的财务资助。与此同时，公司正在推进转让华瑞银行10.10%股权，交易达成后，可回笼超过4亿资金。

　　关于门店方面，高峰时期的美邦门店几乎遍布各大城市的商圈和闹市区，推高品牌影响力和收入规模的同时，也让公司陷入了渠道发展的陷阱。过去的3年，关店减亏仍是美邦服饰经营的主旋律。

　　这几年，受内外因素影响，商业环境和年轻人的消费习惯正在发生巨变，但在此期间，美邦服饰应对举措落后、策略不够及时。公司在传统渠道时代发展起来的门店，已不再适应年轻消费群体的需求。

　　巅峰时期的美特斯邦威全国门店数量超过5000家，但在2019至2021年门店分别减少785家、683家和403家，3年关店1871家。

　　2021年末美邦服饰拥有直营门店130家，加盟门店1470家，合计1600家。关店导致公司规模快速缩水的同时，3年累计产生一次性关店损失超过7600万元。

　　由于不合理的门店长期存在，也让美邦服饰在租售比、薪售比、营售比等主要经营指标上，超过行业平均水平，进一步侵蚀公司利润。销售不畅，导致公司存货规模居高不下，2021年末存货周转天数达到279.7天，今年一季度进一步增至309.8天，与公司历史最好的90 天左右相去甚远。

　　从服装行业整体来看，纺织服饰在所有申万一级行业中，纺织服饰公司营收总规模和公司平均营收均排名靠后，毛利率和净利率水平也分别处于中游和中下游位置。

　　具体而言，2021年，行业内113家上市公司实现总营收4817亿元，平均每家公司营收43.4亿元；行业内公司净利润合计258.08亿元，整体毛利率约25%，净利率仅约5%。

　　服装行业竞争激烈，但由于竞争格局分散，上市公司的表现一方面是行业整体缩影，但或许也仅是冰山一角。